在投资界，瑞・达利欧（Ray Dalio）是一位无人不知、无人不晓的传奇人物。然而，2025 年 8 月 1 日，一则重磅消息震惊了整个投资圈 ——75 岁的达利欧出售了其在桥水联合基金（Bridgewater Associates）的最后剩余股份并退出了董事会，正式告别了他一手创建的桥水基金。
彻底退出，权力交接完成
桥水基金在致投资者的信函中透露，公司已回购达利欧相关实体持有的最后剩余所有权股份。随后，桥水基金向文莱投资局（Brunei Investment Agency）发行了新股。在这笔价值数十亿美元的交易中，文莱投资局获得了桥水近 20% 的股权，成为公司最大股东之一。而联合首席投资官 Bob Prince 现在是桥水基金最大的个人合伙人。这一系列操作，标志着达利欧的 “交班计划” 正式画上了圆满的句号。
事实上，早在 2010 年，桥水基金便已开始着手酝酿接班计划。在之后的漫长岁月里，先后有 7 人担任过桥水基金的唯一或联合首席执行官，达利欧也逐步将日常管理、投资监督以及公司的多数股权移交出去。但寻找合适的继任者并非易事，达利欧曾坦言，最初他以为两年就能完成交接班，可后来发现其中的不确定因素太多，于是将进度条拉长至十年。
直到 2021 年 12 月，桥水基金宣布成立运营董事会，由首席投资官、独立董事、职工代表董事等组成，负责桥水基金日常运营。2022 年 1 月，董事会选择 Nir Bar Dea 和 Mark Bertolini 担任联席首席执行官，2 月完成权利过渡协议。同年 9 月，达利欧宣布放弃桥水基金控制权，将所有投票权转让给了董事会，并辞去桥水基金三位联席首席投资官之一的职务，由 CEO Nir Bar Dea 领导一支全新的管理团队。
尽管此后达利欧已陆续卸任在桥水基金的一系列核心职位，并逐步减持股份，但他仍积极参与公司事务，时常提出要求并表达意见。直至此次，达利欧从所有权和董事会层面完全退出，桥水基金在致投资者的信中表示，达利欧清仓股份标志着所有权过渡 “理想收官”。
达利欧也在自己的领英上发文称：“我对此激动不已，现在，我们即将完成最后一步，将公司传承给下一代优秀人才，我坚信他们有能力带领公司在未来 50 年取得巨大成功。”
传奇投资生涯，跌宕起伏
1949 年，达利欧出生于美国长岛的一个中产阶级家庭。自幼对学习兴趣缺缺的他，却热衷于通过打零工来赚钱。12 岁那年，达利欧用做球童赚来的薪水购买了自己人生中的第一支股票 —— 美国东北航空。仅仅因为在他听过的所有公司中，只有东北航空发行的股票价格低于 5 美元。幸运的是，后来美国东北航空被收购，股价翻了 3 倍。这次成功的投资经历，让达利欧对投资产生了浓厚的兴趣，并持续了一生。
1975 年，26 岁的达利欧和他的橄榄球队友在一间两居室公寓里，创立了 “桥水基金 Bridgewater”，就此开启了他波澜壮阔的职业投资生涯。然而，创业之路并非一帆风顺。1982 年，由于石油价格意外下跌、墨西哥比索贬值、利率上升等多种因素交织，拉美债务危机爆发。彼时，达利欧断定美国银行过度借债给新兴市场，存在巨大风险，于是大幅做空股市。但令他始料未及的是，美联储成功兜底，这场判断失误几乎让他输得一干二净，公司也濒临破产。
不过，这次惨痛的失败成为了达利欧人生中最重要的一课。他后来反思道：“回头来看，我的一败涂地是在我身上发生过的最好的事情之一，因为它让我变得谦逊，而我正需要谦逊来平衡我的进攻性。”
痛定思痛，达利欧开始不断完善自己的投资策略。2008 年，他通过模型分析成功预测了美国金融危机的来临。当许多基金公司和投资人在这场危机中遭受重创时，桥水基金却逆势上扬，获得了 14% 的高收益，达利欧也因此声名大噪。
两年后的欧债危机，桥水基金再次展现出强大的实力。在那个人人亏损的年代，桥水基金却斩获了 45% 的超高收益，从此奠定了其在行业内的领先地位。2016 年，英国脱欧引发金融市场动荡，大多投资机构纷纷跳水，而桥水基金却逆势狂揽 49 亿美元。到 2022 年时，桥水基金管理规模已超过 1500 亿美元，成为全球最大的对冲基金。
与中国渊源深厚，积极布局
一直以来，达利欧与中国的渊源颇深。1984 年，达利欧受中国国际信托投资公司的邀请，首次踏上中国的土地，为中国讲解金融市场。当时，中国的基础设施还相对落后，街上汽车稀少，大多数人居住在胡同里。但达利欧却独具慧眼，他判断中国人聪明且富有潜力，有着不同于发展中国家民众的心态。
此后，桥水基金不断加大在中国市场的布局力度。2010 年，桥水基金管理中国客户的资产就已经超过 10 亿美元，并于 2011 年设立了北京代表处。2016 年，桥水的全资子公司 “桥水（中国）投资管理有限公司” 正式成立，全面开启了在中国市场的征程。
进入 2025 年，在全球经济格局东升西落的叙事背景下，桥水基金积极做多中国资产。今年一季度 13F 文件显示，桥水大幅增持阿里巴巴超 21 倍至 566 万股，使其一跃成为第一大重仓股。此外，桥水基金还加仓了百度、拼多多，并且新买入了京东。在桥水中国的官网首页，达利欧的一段话格外醒目：“自 1984 年起，中国就成为了我人生中不可或缺的部分。”
人生信条与投资原则
回顾过去五十年，达利欧白手起家，带领桥水基金穿越重重危机，从濒临破产走向全球最大对冲基金的宝座，创造了无数传奇。他也因此被称为 “投资界的史蒂夫・乔布斯”。
达利欧在其最新推文中，总结了几条推动桥水基金 50 年成功的最重要的 “工作原则”：选择具有优秀品格和卓越能力的人才，建立一种以思想为精英的文化，在这种文化中，有意义的工作和有意义的关系是通过彻底的诚实和彻底的透明来实现。创造一种允许犯错但不接受不从错误中吸取教训的文化。其中，“痛苦 + 反思 = 进步” 是达利欧最常分享的重要原则。他认为，一味重复过去正确的行为无法取得进步，而错误往往能带来巨大的刺激和痛苦，促使人们反思和进步。
在投资原则方面，达利欧强调要认识到自己不知道的东西比知道的东西多得多；找到那些不同意自己观点的最聪明的人，让他们通过深思熟虑的反对意见来测试自己的想法，因为这会增加正确的几率，并能学到很多东西；确保不可接受的损失的概率为零等等。在领导桥水的 50 年时间里，达利欧最为擅长的便是在变化和风险中寻求盈利，他始终坚信 “成功永远更取决于一个人应对未知的能力而不是已知的信息”。
此外，达利欧还对年轻人提出了宝贵的建议。他认为年轻人不能忽视赚钱，但金钱本身没有价值，重要的是金钱能带来的东西。他建议年轻人思考自己真正需要什么，对他来说，拥有有意义的工作和人际关系、喜欢自己的工作、能赚到够用的钱，就是最好的状态。同时，在互联网信息爆炸的时代，年轻人不要陷入习惯的陷阱，不要上瘾。
如今，达利欧虽然已经告别了桥水基金，但他留下的投资理念和人生哲学，将继续在投资界熠熠生辉。桥水基金在新一代领导团队的带领下，又将走向何方？让我们拭目以待。